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6000亿特别国债击开惊魂时点 交易员称“看不懂”

2017-08-30 10:53:41 来源:搜狐

  6000亿特别国债击开惊魂时点 交易员称“看不懂”

  导读

  即将进入的9月份,一方面大量存单面临到期,另一方面,季末考核是否会令资金面更加紧张。一位不愿具名的分析师认为,9月末流动性会相对充裕,主因在于财政存款释放,以及央行“削峰填谷”的操作思路。

  8月29日,央行公开市场净投放100亿元,结束了连续6天净回笼。

  不过,当日资金面整体偏紧,以下午3点划界,之前资金面较为紧张,之后大行则大量出资金,利率快速下行。而这被多位业界人士认为与当日的特别国债操作有关。

  央行于8月29日下午3点也发布了公告,称为维护银行体系流动性基本稳定,以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易,从公开市场业务一级交易商买入6000亿元特别国债。

  “差不多就在那个时候,续作完不到十分钟,到处都是钱,3点钟之前,非银机构还在6.0%借隔夜,3点30分的时候就变成了3.3%借隔夜,到4点就变成2.9%借隔夜。”一位华中地区交易员称。

  目前资金市场价格走势也让不少交易员困惑。有交易员直呼自己最近是不是“水逆”了。

  “我现在有点怀疑自己,真的不会判断了。”一位华东地区基金交易员对21世纪经济报道记者表示。

  而目前的流动性也被中信证券固收团队称之为流动性周期2.0,特征就是“小周期”特征--“该松不松,该紧不紧”,以及“大周期”特征--结构不均衡与总量低水平。

  毕竟,即将进入的9月份,一方面大量存单面临到期,另一方面,季末考核是否会令资金面更加紧张。一位不愿具名的分析师认为,9月末流动性会相对充裕,主因在于财政存款释放,以及央行“削峰填谷”的操作思路。

  6000亿特别国债击开惊魂时点

  央行8月29日进行500亿7天逆回购操作,利率不变。当日有400亿逆回购到期,净投放100亿元。

  这是自上周一以来,央行首次实现净投放,此前6个交易日连续净回笼资金4300亿。Wind数据显示,8月21日~28日,分别净回笼500亿、100亿、400亿、1000亿、1300亿、1000亿。

  不过,首次的净投放并非意味着资金面好转。具体而言,当日银行间质押式回购加权利率整体呈现上行态势:DR001报2.9622%,涨9.22个BP;DR007报2.9322,涨3.61个BP;DR1M报4.2091%,涨20.47BP。

  与此同时,shibor利率多数上行,其中值得注意的是,隔夜shibor报2.9220%,上涨7.10个基点,创近一个半月最大涨幅。

  “早上起来就很不寻常,基本就没有钱,而且长期限的价格高,还在涨。到下午三、四点的时候,6000亿特别国债发布的时候,资金就 出得多,那个时候大行一直在银行间质押式回购匿名点击业务(即X-Repo)上给钱,给了很多隔夜。3点钟之前,非银还在6.0%借隔夜,3:30的时候就变成了3.3%借隔夜,到4点就变成2.9%借隔夜。”前述农商行交易员向21世纪经济报道记者介绍了具体操作的“惊魂”时点。

  “今天主要是6000亿特别国债到期续作,所以尾盘资金面就显得特别宽松,但基本是隔夜,也没有什么跨月资金。早上,7天、14天、隔夜资金利率基本都到了5%。”一位股份制银行交易员称,“下午交易所回购利率也大幅下行,应该也是受特别国债的影响。”

  交易员称“看不懂”

  近期的资金面变动情况已经让部分交易员直呼“看不懂”。

  “今天央行本来是净投放100亿,结果上午的资金面显得比昨天还紧。我昨天因为一直等到下午4点资金面一直很紧,所以今天就早点借,不等了。结果,等我借完,资金却宽松了。”前述华东地区基金交易员称,“我现在有点怀疑自己不会判断了。”

  这名交易员表示,本来以为本周资金面都不会紧张,因为上周四、五应该已经缓和,而每个月一般是一两周紧应该就差不多了。为此她猜测,可能央行不太希望机构摸清规律去加杠杆。

  针对今年流动性的波动,中信证券固收团队称其为“流动性周期2.0”。而“流动性周期1.0”主要是由外汇占款引起的,“流动性周期2.0”则主要由央行存放引起的。新的“流动性周期2.0”呈现出较为明显的特征,归纳为前述提到的“小周期”特征。

  即将进入9月,2.3万亿同存到期+季末MPA考核等因素,使得季末资金面再受关注。

  前述农商行交易员称,9月份资金面应该不会紧到3月份那种程度,但可能会比6月难过。从存单情况来看,目前价格微涨,而存单价格反映了银行对于资金价格的判断,因此9月份资金市场的价格也可能会出现小幅上涨,“不过最终还是取决于央行的货币政策。”

  “不太好判断。9月份有大量存单到期,并且涉及跨季,照理说应该会比较紧张。”前述华东地区基金交易员称,“但是6月末并没有特别紧,6月初的时候很多机构借一个月跨过去,结果6月一个月资金面都相对宽松。” 

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